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大型政府基金加入 股债“大轮动”交易恐过度拥挤

2019-07-15 12:04:00编辑:邴踩人气:



路透伦敦8月9日 - 全球一些规模最大的政府支持基金正加入到将从债券转移至股票的“大轮动”当中,这样一来恐将令此类交易过度拥挤,反而降低其吸引力 将投资从低收益的债券转移至收益较高的股票,是2013年最为热门的投资主题之一,主要受到美国民间退休基金和散户投资者的推动 但最近,日本规模达800亿美元的退休基金打算降低债券权重并提高股票权重,此外挪威的基金也提高股票持有比例,同时降低一些债券的比重;这些都凸显出,全球最大且最有影响力的投资者更多地参与到这一行动中来 这些基金的巨大规模意味着,即便其资产配置只是微调,也可能轻易推高资产价格,提升估值并填补股票与债券之间的价值缺口 “现在几乎所有类型的投资者都在推动这一交易如果你作出理性决定并且试着不去波段操作...股票仍是最有吸引力的资产类别,”Rothschild财富管理公司的投资主管Dirk Wiedmann表示 “我们全都被迫承担股市风险这是因为股票是在不那么有吸引力的选项中,相对来说最有吸引力的一个我是否觉得放心答案是否定的...对投资股票有利的基本面因素正在减弱” 根据汤森路透理柏的最新估计数据,过去四个月股票基金和上市交易基金(ETF)净流入资金600亿美元,相当于总资产约0.8% 债券基金和ETF净流出220亿美元,约为总资产的0.5%仅仅在6月,这些基金净流出资金780亿美元,相当于总资产的1.7% 日本公务员退休金基金正考虑改变投资策略,将其800亿美元资金更多地配置于股票,而减少对日本公债的配置 目前该基金的资产组合几乎将肯定带来本金亏损--近80%投入了日本政府公债,只有5%投入日本股市 在此之前,规模1.2万亿美元的日本政府退休金投资基金(GPIF)在6月将股票配比从11%提高至12%,而日本公债配比从67%降至60% 三个月前,规模达7,600亿美元的挪威主权财富基金也将股票配比从62.4%增至63.4%,并减少了公债配比,尤其英国公债 “与其说这反映了我们对股市的热情,不如说是我们对债市缺乏热情,”挪威主权财富基金执行长Yngve Slyngstad周五向记者表示 **估值** 但是,随着长期投资者参与到股市涨势中,积极购入股票的理由可能正愈发减弱 美银美林称,自2009年3月9日开始,标普500指数.SPX的牛市已经持续超过50个月,逐渐接近1932年以来牛市长度平均57个月的历史均值 股票估值开始变得不再吸引人衡量过去10年股价相对企业平均获利水准的Shiller市盈率,目前为24倍,高于16倍的长期均值 “总的来说,估值还可以,但不是非买不可,”Wiedmann称 Rothschild公司正使用衍生品,为近半数股票仓位进行对冲避险 “综合来看,流动性是唯一有说服力的买入理由”(完) (编译 徐文焰/朱晓军;审校 蔡美珍) 路透全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”, 
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